泛资管时代到来，第三方财富管理机构剑指何方？

近年来，随着中国百姓个人财富的不断积累，中国已成为资本化投资市场的摇篮。截至2016年末，国内大资管规模破百万亿元，其中银行理财规模突破29万亿元，信托资产超20万亿，公募基金及其专户16万亿，券商资管18万亿，以及私募8万亿。

在此背景下，第三方财富机构如雨后春笋般蓬勃发展。据银来资产总经理兼银来集团执行总裁夏小平透露，目前，市场上第三方财富机构大概有两百多家，其中包括大家熟知的诺亚财富、陆金所、宜信、海银、合星财富等等。就三方理财市场而言，以诺亚财富为例，其2016年报显示，去年总募集1014亿元，累计募资超3800亿元。

那么，什么是第三方财富机构?他们的产品模式如何?作为投资者又该如何辨别?

第三方财富管理机构，作为撮合体制中中介服务机构，撮合投资者、项目方达成交易，从中收取佣金。从世界范围来看，第三方财富管理其实最早成型于美国、加拿大，他们的主要特点是由相对独立的理财顾问机构所设立的综合性财富管理机构，往往设立方都不是跟资金实际受托方相关的机构，因此他们的立场相对独立，能基于中立的立场，不代表任何机构，如保险公司、基金公司、银行等，也不仅仅代表单个消费者的利益。

第三方财富管理机构的基本模式就是代销其他金融机构的产品，以信托、基金子公司、券商的为主，利润主要来源于代销费用。值得一提的是，目前第三方财富管理机构存在股权加债权的投资模式。

所谓债权投资，是指只能获取投资单位的债权，债权投资自投资之日起即成为债务单位的债权人，并按约定的利率收取利息，到期收回本金;而股权投资，是指购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。

简单来说，债权投资可以获得预期约定收益，因为一般有抵押，所以风险较小;股权投资可以获得超额收益，收益大小则要看投资人眼光及公司运营情况。

为什么采用股权加债权的投资模式?对此我们采访到银来资产总经理兼银来集团执行总裁夏小平，他表示，从投资者的角度而言，债权投资可以锁定投资回报，因为债务在每年、每个季度或每个月都会产生一定的现金流，兑付客户的利息;而股权投资可以在锁定风险的同时，增加投资的浮动收益。所以，在这样的模式下，一方面投资者预期收益大幅提升，另一方面公司本身也可以实现良性发展，不至于资金链断裂。

目前经济企稳，宏观环境利好;另一方面资管混业、跨界竞合，泛资管时代的托管业务正进入共生、共融、共享的金融新生态。相关律师表示，对投资者而言，如果要选择在第三方财富机构进行投资，建议大致可以从以下几个角度进行筛选：

一是机构本身，规模有多大，是否具有实力，控股股东是谁，成立时间多久，在同行业里口碑如何，有没有逾约兑付的历史;

二是投资项目，项目本身是否真实存在，信息是否透明，是否会不定期对投资的项目进行信息披露，包括年报、季度报告等;

三是资金流向，是否存在自融现象，资金是否流向项目方，防止资金募集之后做资金池，甚至发生抽逃资金类似违规现象。

夏小平表示，货币宽松，中国人的财富也在不断进行积累。但是从政府层面，一是不希望钱在空转，没有流向实体;二是更不希望钱流到国外去。因此，从这个层面讲，国家是鼓励国内更多的专业财富管理公司出现的。

金融创新既要激发市场活力，更好地满足小微企业、创新企业和百姓投融资需求;又要坚持底线思维，加强信息披露，完善风险监测，防止出现系统的金融风险。无论金融的形式如何，防控风险和增值是企业和投资者永恒不变的关注点。夏小平最后说道。